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6月7日，央行在5月份CPI（消费者物价指数）数据发布之前，宣布上调存款准备金率1个百分点。 央行之所以雷厉风行地上调存款准备金率，市场分析认为有以下几个原因。 一个直接原因是，6月份到期的央票（央票即央行票据，也就是中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券）高达4870亿元，[阅读全文]
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我们到底需要资本市场的公平与合规，还是需要资本市场的“义士”、“义举”？如果我们承认股市的市场化方向是主导，那就不要给予义举过多的渲染，商场就是商场，而不是梁山聚义堂。 6月17日，股市连跌十日、信心降至冰点，市场各方如热锅上的蚂蚁。在此关键时刻，三一重工召开新闻发布会，承诺自愿锁定两年于当日解禁的5亿多股三一重工股票，如果两年内三一重工股票二级[阅读全文]
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对于中国市场而言，目前希望的不是国际化，而是在半封闭的状态中建立内部估值体系，不是向外资开放，而是尽快向内资开放，给予市场喘息之机。 美联储相当于中国证监会。听起来有些奇怪，美联储怎么会与证监会等量齐观？在对实体经济无能为力这一点上，两者完全一致。 美联储对于强势美元的呼吁不是一天两天，美国总统布什与美国财政部长保尔森也表示强势美元符合美国的利益。 [阅读全文]
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稳定，股市要稳定，楼市也要稳定。 新华视点关于中国股市的通信，给股市打了一股强心针。但新华视点对房地产的解读却在纷纷扬扬的深圳房价打赌闹剧中被忽略了。 房地产行业应该怎么走？新华社这篇题为《破解2008楼市迷局》的文章试图解答这一问题。既不能刻意打压，也不能有意制造泡沫，让房地产行业回归高效与理性的发展轨道，是希望中国经济稳定发展的人的共同[阅读全文]
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大家都在探讨股市是涨是跌，其实，股市的巨大变化已经悄然发生。 台湾“行政院”决议放宽现行证券投资信托事业募集的海外基金、全权委托投资资产及境外基金投资大陆地区有价证券与港澳H股、红筹股的投资比率，其中投资港澳H股与红筹股百分之十的限制取消、不设限。投资大陆挂牌上市有价证券比率由现行百分之零点四放宽为百分之十。未来将配合“经济部”检讨调整直接投资[阅读全文]
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对于徐与牛二位的赌局，认为除了炒作、让自认为民请命者多些口号式的支持之外，没有任何价值。因此，写了“对赌房价毫无意义”一文。 果然引发十分煽情的批判。这是常态，他们不煸情，才怪。被房地产界的媒体红人大批什么煞、什么走狗之类，不止一次，不过一笑了之——持身周正，怕什么风狂雨骤，内心自然云淡风清。这些自封的道德圣人，从来都以为民请命来害民。 没[阅读全文]
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徐滇庆与牛刀二位对赌房价毫无意义。有这个时间预测房价，不如对房地产市场的转折做些更深入的研究。 这场吸引多人眼球的对赌居然连以什么房地产指数为最终标尺都不清楚，如果一个用国家统计局，一个用当地国土房产局的数据，简直是关公战秦琼。 房地产统计标准往往不标准，也是一个让人十分头疼的问题。06年有房地产数据门现象，爆出多起房地产数据互相打架事件，官方数[阅读全文]
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关于建行贱卖之争已经沦为意识形态之争。笔者无意卷入意识形态之争，同样希望中国的经济领域少一些毫无营养价值的口水仗，多一些在商言商的有价值探讨。 反对建行向外资机构出售股权一派声称，中国金融机构的股权本就不该卖，他们不仅反对建行引进外资，从根本上说，他们反对所有中国大型企业股权出售给外资的行为；支持建行的一派则认为，建行不仅没有贱卖，相反，是“贵卖”，从建行[阅读全文]
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在A股市场勇摘世界跌幅第一的时候，新华社于十六年后再度发表《关于中国股市的通信》文，为中国股市把脉，表示“股市可实现健康发展，成长中矛盾需在发展中解决”。 如果此文是中国股市将进一步整肃市场秩序、建立市场基础的信号，那么，这是中国股市的胜利；如果这是中国股市官方媒体救市一幕的重演，那么，这是中国股市的失败。 稳定的股市比不稳定强，但稳定两[阅读全文]
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我国央行不断放风要加息，而使用的手段是紧缩信贷。到目前为止，我国应付高通胀的举措有许多是错误的，违反了金融学基本原理，在实践中收到了糟糕的效果。 最典型的是油价。很多人说，我国成品油价格与国际市场倒挂导致中国能源价格机制扭曲，使全球投机资金追逐中国溢价，所以中国成品油应该涨价，改变目前的扭曲状态，同时减少因全球能源价格上涨的输入型通胀风险。 [阅读全文]
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油价拖延战术换来的可能不是全球情况好转，而是不可逆转的金融大泡沫。 石油战是金融战的重要组成部分。在这场金融大战中，中国处处被动，损失惨重；但是，如果任由石油泡沫疯狂下去，全球会形成比次贷危机风险更大的超级金融大泡沫，受损的绝不止于中国，也包括欧美那些疯狂的投机资金。 中国目前石油进口依赖程度高达50%，今后还将上升。中印两国旺盛的石油需求构成了国际石油上升[阅读全文]
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市场加息预期高涨。如果央行下决心加息，就有必须放松信贷管制，尽可能实现金融资源的市场化配置。 央行行长周小川先生表示，加息是控制通胀的备选方案。这句话没有错，加息是控制通胀的常规武器，再说，备选方案未必出台，就是出台，时间也无法确定。但在市场转变、投资者草木皆兵的关键时刻，却将含糊的表态视作马上调整的前兆。 按照经济学理论，通货膨胀导致央[阅读全文]
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新华社昨天在“新华视点”栏目发表《关于中国股市的通信》，继续为股市鼓劲，所举出的证据是，中国实体经济形势仍然向好，中国股市基础正在夯实，新兴市场存在溢价等等。概括而言，道路是曲折的，前途是光明的。从《瞭望》杂志发表文章呼吁设立平准基金稳定股市，到新华社发文，可以看做有关方面的象征性表态。 心理安慰剂是否有效？让我们来回顾一下历史。 2006年6月7日，《关于[阅读全文]
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此轮股市下挫是打压的结果，也是体力透支的结果。 有关方面先是以打压股市作为治疗通货膨胀的手段，而后以不当的紧缩政策抽走了支撑股市的实体经济脊梁。现在，中国经济的结构性矛盾尽现于股市。 这是一个危急的关头。证监会方面的稳定市场之心若揭，但人气一旦涣散，很难在短期内重新聚集。前证监会主席周道炯先生表示对中国资本市场充满信心；中国证监会现任主席尚福林近日也表示，做[阅读全文]
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近期围绕券商发生的一系列事件，显示中国股市基石之一证券公司没有尽责之心，没有能力尽责，无法成为股市基石。 去年执牛耳的券商股未能逃过股市暴跌劫难。在股市信心尽墨的今天，靠天吃饭的券商业绩与股价下滑并不奇怪，但我们必须正视一点，券商本身存在的问题，并没有因为股改前后的大并购大重组、借壳上市得到根本好转。 券商借壳上市成为利益重新分配过程，大股[阅读全文]
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金融资本与实业资本的融合被认为是中国经济的一个发展方向。金融资本促进实体经济发展，实体资本进入金融资本，互相促进，共同提高——每家企业不都梦想成为GE那样的企业吗？ 立立电子事件让我们理解，什么是金融资本与实体资本融合过程中的丛林规则，金融资本与实业资本的融合并非花团锦簇，很可能成为对普通投资者的侵害过程，以及建立丛林规则重新进行利益再分配的过[阅读全文]
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中国电信发展史上又一标志性事件。 5月23日，运营商重组及高管调整方案出炉；5月24日，三部委正式公布了鼓励运营商重组的相关文件；5月2 5日，5个运营商发布公告，正式确认即将重组。 中国电信业重组在数年争论后终于揭开面纱。这是原国家安全总局局长李毅中担任工信部首任部长后的第一个大动作。 此次的电信重组仍从人事变动开始,王建宙继续担任新[阅读全文]
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虽然，已过去一百多年，但我国的信用市场仍处于初级阶段。可见，信用的培育不由时间决定，而是市场自身决定的。现在的上市公司，信用不见得比清末的公司更高明 目前我国资本市场处于低迷状态，管理层稳定市场的言论层出不穷，投资者的信心仍处于冰河期。发展了近二十年的中国资本市场着实让各方尴尬，一些资本市场人士因而建议尽快推出创新的金融衍生产品改变现状。他们认为股市[阅读全文]
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为了市场稳定，证监会再次出手，保护投资者合法权益，建立投资者信心。 继6月13日和6月23日两次强调“坚决打击损害上市公司利益行为，切实维护投资者合法权益”后，证监会昨晚再次发出2008年第27号公告——在2007年上市公司专项治理活动取得一定成果的基础上，今年将对上市公司治理结构中的普遍问题，比如上市公司因控股股东越位干涉而导致的独立性缺失、独[阅读全文]
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很难安慰投资者受伤的心。 从6月16日开始的一周，成为中国股市惨痛的一页。投资者无法理解，在宏观经济面不错的经济体中，为什么会出现崩溃性下挫，上证指数从去年10月16日的历史高点6124.04点至今，下跌55%。除了极个别的幸运儿外，很少有人能在单边市中通过下跌获利。 情况将稍有缓解。发改委宣布，从6月20号开始，汽油、柴油价格每吨提高1000[阅读全文]
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武断与自负是投资的大敌。资本市场惟一正确的是，投资者大部分时间判断不正确。过于悲观与过于乐观都是轻率的。 6月24、25日，股市两天收出阳线，技术派预言成真。普通投资者为此击节称庆实在嫌早了一点，奥运行情在6月中旬出现，有什么值得奇怪的吗？了解中国资本市场特色的人，坚信有奥运行情出现。为了奥运稳定[阅读全文]
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央行是驼鸟吗？好象是。他们一直在用央票与提高存款准备金率的办法冲销流动性，而对加息的呼吁充耳不闻。在法定存款准备金率提升到17.5%历史高位的情况下，今年一次没有加息。 央行被自己创造的魔咒给制服了。去年9月周小川行长表示的“希望实际利率为正值”，到现在为止就没有真正实现达。 从表面上看，加息是中国经济的一贴毒药。由于人民币基础货币发行与外汇[阅读全文]
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建行贱卖之争因为建行当时主要招股决策者的大声抗辩，再次成为社会关注的热点。 从意识形态上质疑建行招股的决策者“卖国”，容易误入危险的歧途。没有明确的证据证明，有关人士在此交易过程中有意不作为，也没有证据证明有关人士获得了不当收益。在初生牛犊交付高额学费与建行有意贱卖之间，恐怕永远也无法划出明确的界限。 就交易论交易是最稳妥、最公平的做法。建行[阅读全文]
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房地产市场热到火烧，固然是经济不健康的表现，但房地产市场从发烧到结冰，缺乏过渡周期，同样会使宏观经济产生不良反应。 房地产行业洗牌已经拉开序幕。希望这是涅槃后的更生之旅，而不是全面衰退的开始——市场下行周期中的“弱肉强食”能让市场更健康，而所有企业玉石俱焚或者某些企业借用政策优势以劣质基因横行市场，则是行业的不幸。 目前，房地产商绷到极限的资金链，被许多人认[阅读全文]
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股市呈现典型熊市特征，国家发改委大幅提高油价的效果只维持了一天，国际原油期货重回高位，国内石化双雄恢复“双熊”面目。利好消息刺激市场时间之短，说明股市疲软格局已成。“守土有责”的监管层继续给股市投资者注入信心。中国证监会6月22日召开党委会议，证监会主席尚福林表示，证监会将从四方面着手工作，其中包括“全力维护资本市场稳定运行”、“进一步加强和改善市场监管”。[阅读全文]
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如果管理层决心打破围绕券商形成的利益链条，仅仅靠增加时间上的不确定因素是治标不治本，根本解决之道是打破券商的垄断，按照业绩设置券商权限，使证券市场形成竞争力的流动性，以免创新类券商可以一劳永逸地吃老本。由于敏感而善变的资本市场，由于资本市场巨大的财富分配效应，证监会从来都处于风口浪尖。而券商作为证监会的卒子，如何对待以券商为核心的利益群体，成为衡量证监会自我[阅读全文]
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6月19日晚，油价、电价之争的结果水落石出。 国家发改委宣布，综合考虑国际市场油价上涨和社会各方面承受能力，这次汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元，液化气、天然气价格不调整。汽油和柴油的全国平均零售基准价分别由每吨5980元和5520元调整为6980元和6520元；上浮8%后的全国平均零售价分别为每吨7540元和70[阅读全文]
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王益被双规，这是德隆系倒台之后中国资本市场的最大事件。 6月11日，“经中央批准”，证券业界的资深人士、国开行副行长、“非著名音乐家”大才子王益被双规。一个熊市的结尾往往以一桩大案的了结划上句号。这次会例外吗？ 让我们记住这一事件。这一事件具有极大的象征意义，如果说，德隆倒台意味着民间金融帝国的垮台，资本市场草莽时代的终结，那么，王益被双[阅读全文]
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“分红”年开始之际，应对“垄断企业利润大幅下行”之说倍加警惕 文/叶檀 中国经济的基石之一是大型国企。国企利润下滑，是中国经济下挫的前兆——这是个与市场化进程相左的结论，却是事实。 目前，我国重要行业的主要骨干企业都是国企，国企与国有大型项目是银行贷款主流，资本市场70%以上融资归国有控股企业。 现实似乎很残酷。国资委发布的统计数据显示，今年[阅读全文]
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资本市场的表现让所有人瞠目结舌。现在所有人都想追问的是，股市下一步如何发展？ 前财经官员纷纷建言，出来抚慰人心。恕我直言，这样的抚慰缺乏说服力。如国家统计局原局长李德水先生说，中国股市不会辜负成熟投资者。事实上，中国股市经常辜负投资者，不管是成熟的，还是不成熟的。比如，基金亏损一万亿元，基民不得不为信奉机构投资者的政府所倡导的成熟交出高额学费。 [阅读全文]
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